巴菲特致股东的信2024
致伯克希尔·哈撒韦公司所有股东：
这封信是伯克希尔年报的一部分。作为一家上市公司，我们必须定期向各位披露许多具体事实和数据。
然而，"报告"一词必然包含着更大的责任。除了法定披露的数据之外，我们认为还应当向各位进一步阐述你们
所拥有的资产情况以及我们的看法。我们的目标是，倘若我们角色互换(也就是说，你们是伯克希尔的CEO，而我
和我的家人是被动投资者，把我们的积蓄托付给你们)，我们希望以你们所使用的方式与各位沟通。
基于这种方式，我们每年都会逐个回顾各位通过伯克希尔股票间接拥有的众多企业的发展情况，无论是好的
还是坏的方面。不过，在讨论特定子公司的问题时，我们确实会尽量遵循汤姆·墨菲60 年前给我的建议：
"表扬要
指名道姓，批评则按类别进行"(
Praise by name, criticize by category.)
。
错误——没错，伯克希尔也会犯错
有时，我在评估为伯克希尔收购的企业未来经济前景时会犯错，每一次都是
资本配置
错误。无论是对可交易
股票(我们将其视为企业的部分所有权)，还是对公司的全资收购，都出现过的判断错误。
还有些时候，我在评估伯克希尔聘请的经理人的
能力或忠诚度
时也会犯错。忠诚度方面的失望不仅仅带来财
务损失，这种痛苦堪比一段失败的婚姻。
在人事决策方面，能有一个说得过去的击球率就不错了。最严重的错误是拖延纠正错误，或者像查理·芒格所
说的"吮拇指"(犹豫不决)。他会告诉我，别期望问题凭空消失，不管多么令人不快，都需要采取行动。
在2019-2023 年期间，我在写给你们的信中使用了16 次"错误"
mistake 或"失误"
error 这样的词。在此期
间，许多其他大型公司从未使用过这两个词。我得承认，亚马逊在2021 年的信中做出了一些极为坦诚的表述。在
其他地方，它通常都是些乐观的言论和美好的画面。
我还曾担任一些大型上市公司的董事，在这些公司的董事会会议或分析师电话会议上，"错误"或"失误"是禁忌
词汇。
这种禁忌暗示着管理层完美无缺，却总是让我感到不安。(不过，有时可能存在法律问题，使得有限的讨论
更为妥当。毕竟我们生活在一个诉讼成风的社会。)
皮特·利格尔(Pete Liegl)——独一无二的人物
让我暂停一下，给你们讲讲Pete Liegl 的非凡故事。这位大多数伯克希尔股东都不认识的人，却为股东们的
总财富贡献了数十亿美元。Pete 于11 月去世，享年80 岁，去世时仍在工作。
2005 年6 月21 日，我第一次听说森林河公司(Forest River)，这是一家由Pete 创立并管理的印第安纳州公
司。那天，我收到一位中间人的来信，信中详细介绍了这家休闲车制造商的相关数据(recreational vehicle,RV 休
闲车)。写信人说，作为森林河公司的唯一所有者，Pete 特别希望将公司卖给伯克希尔。他还告诉了我Pete 期望
的售价。我喜欢这种直截了当的方式。
我向休闲车经销商做了一些调查，对了解到的情况很满意，并安排了6 月28 日在奥马哈会面。Pete 带着他
的妻子莎伦Sharon 和女儿丽莎Lisa 一起来了。见面时，Pete 向我保证，他想继续经营这家公司，但如果能确保
家人的财务安全，他会更安心。
Pete 接着提到，他拥有一些租给森林河公司的房地产，6 月21 日的信中没有提及此事。几分钟内，我们就这
些资产的价格达成了一致，因为我表示伯克希尔不需要进行评估，直接接受他的估价即可。
然后，我们谈到了另一个需要明确的问题。我问Pete 他的薪酬应该是多少，并补充说无论他说多少我都接
受。（我得补充一句，这不是我推荐普遍采用的方法。）
Pete 停顿了一下，我和他的妻子、女儿都倾身向前。然后，他让我们大吃一惊："嗯，我看了伯克希尔的委托
书，我不想挣得比我的老板多，所以每年给我10 万美元吧"。我惊讶得差点失态，之后Pete 又说："但我们今年
会赚X(他说了一个数字)，我希望能得到超出公司目前盈利部分10%的年度奖金"。我回答说："好的，Pete，但如
果森林河公司进行任何重大收购，我们会对因此投入的额外资本做出适当调整"。我没有对"适当"或"重大"做出定
义，但这些模糊的表述从未引发过问题。
然后我们四人去奥马哈的Happy Hollow Club 吃了晚餐，从那以后一切都很顺利。在接下来的19 年里，
Pete 取得了惊人的成绩。没有竞争对手能与他的业绩相媲美。
确的决策随着时间推移能够带来惊人(breathtaking)的变化。
（想想收购GEICO 保险公司这个商业决策，任用阿吉
特·贾因Ajit Jain 这个管理决策，以及我幸运地找到查理·芒格这位独一无二的合伙人、私人顾问和坚定的朋友。）
错误会逐渐消逝，而成功则会永远绽放光彩(Mistakes fade away; winners can forever blossom.)。
还有一点，在我们的CEO 遴选中，我从不看候选人毕业于哪所学校。从来不！
当然，也有许多毕业于最负盛名学府的优秀经理人，但像Pete 这样从一所不太知名的院校毕业，甚至没有完
成学业的经理人也不在少数。看看我的朋友比尔·盖茨，他认为投身一个正在蓬勃发展、即将改变世界的行业，远
比在学校把时间浪费在一张可以挂在墙上的文凭重要得多。（读一读他的新书《源代码》Source Code。）
不久前，我通过电话结识了Jessica Toonkel，她的继父祖父本·罗斯纳(Ben Rosner)曾长期为查理和我经营一
家企业。Ben 是个零售天才，在准备这份报告时，我向Jessica 核实Ben 的教育背景，我记得他受教育程度有
限。Jessica 回复说："Ben 只读到六年级"。
我很幸运能在三所优秀的大学接受教育。
我坚信终身学习(lifelong learning)。然而，我注意到，很大一部分
商业天才是天生的，先天因素远超后天培养
。
Pete Liegl 就是个天生的商业天才。
去年的业绩表现
2024 年，伯克希尔的表现超出了我的预期，尽管在我们189 家运营企业中，有53%的企业收益出现了下
滑。由于美国国债收益率提升，我们大幅增持了这些高流动性的短期证券，投资收益显著增加，这对我们的业绩
起到了推动作用。
我们的保险业务收益也大幅增长，这主要得益于GEICO 保险公司的出色表现。在五年时间里，托德·库姆斯
(Todd Combs)对GEICO 进行了重大改革，提高了运营效率，并更新了承保业务模式。
GEICO 是我们长期持有的
"瑰宝"，只是需要大力"打磨"，而Todd 不辞辛劳地完成了这项工作。
虽然改革尚未全部完成，但2024 年取得的
进展令人瞩目。
财产意外险业务对伯克希尔至关重要，因此在这封信的后面部分，我会对此展开进一步探讨。
伯克希尔旗下的铁路和公用事业业务，这是我们除保险业务外最大的两项业务，它们的总收益有所改善。然
而，这两项业务仍有很大的提升空间。
年末，我们以约39 亿美元的成本将公用事业业务的持股比例从约92%提高到了100%，其中29 亿美元以现
金支付，其余部分以伯克希尔B 股支付。
总而言之，2024 年我们的运营收益达到474 亿美元。有些读者可能会抱怨，我们经常强调这一衡量指标，而
非K68 页上按照通用会计准则(GAAP)报告的收益。
我们的
衡量标准不包括
我们持有的股票和债券的资本性损益，无论这些损益是否已实现。尽管每年的数据会
大幅波动且难以预测，但从长期来看，我们认为收益将占上风——不然我们为什么要购买这些证券呢？我们进行
这类投资的期限几乎总是远远超过一年。在许多情况下，我们的投资考量跨度长达数十年。这些长期投资有时会
给我们带来丰厚的回报。
以下是我们对2023-2024 年收益的详细分析。所有计算均扣除了折旧摊销和所得税。
息税折旧摊销前利润(EBITDA)，这个深受华尔街喜爱却存在缺陷的指标，并不适用于我们。
百万美元
保险-承保业务
9,020
5,428
保险-投资收益
13,670
9,567
6,484
BNSF 铁路
5,031
5,087
5,946
BHE 能源
3,730
2,331
3,904
其他控股企业
13,072
13,362
12,512
非控股企业*
1,519
1,750
1,528
其他**
1,395
运营收益
47,437
37,350
30,853
投资损益
41,558
58,873
-53,612
*包括伯克希尔持股比例在20-50%之间的某些企业如：卡夫亨氏、西方石油和Berkadia 金融。
**包括2024 年约11 亿美元和2023 年约2.11 亿美元汇兑收益，这些收益来自我们使用的非美元计价债务。
惊喜！一项重要的美国纪录被打破
美国财政部在那时就已经收到了伯克希尔命运的无声警告。1965 年，该公司一分钱所得税都没缴纳，这种情
况在公司里已经
持续了十年
，实在令人尴尬。对于那些充满魅力的初创企业来说，这种经济行为或许可以理解，
但对于一家美国工业的老牌支柱企业而言，这无疑是一个警示信号。伯克希尔正走向衰败。
时光飞逝，六十年过去了。想象一下，当美国财政部发现，仍然以伯克希尔哈撒韦相同名字运营的那一家公
司，所缴纳的企业所得税比美国政府
曾经
从
任何
一家公司(甚至包括那些市值高达数万亿美元的美国科技巨头)收到
的都要多时，会有多么惊讶。
确切地说，伯克希尔去年向美国国税局缴纳了四笔税款，总计268 亿美元。这大约占美国企业总纳税额的
5%。此外，我们还向外国政府和美国44 个州政府缴纳了相当数额的所得税。
请注意，能够实现这一创纪录纳税额的一个关键因素是：在1965-2024 年期间，伯克希尔的股东仅收到过一
次现金股息。1967 年1 月3 日，我们进行了唯一一次股息支付，总计101755 美元，即每股A 股支付10 美分。
(我都记不起当时为什么会向伯克希尔董事会提出这一举措了。现在回想起来，就像一场噩梦。)
六十年来，伯克希尔的股东支持持续再投资，这使得公司能够积累应纳税收入。在最初十年里，伯克希尔向
美国财政部支付的现金所得税微乎其微，如今累计已超过1010 亿美元，而且这个数字还在不断增加。
庞大的数字可能让人难以直观理解。让我换个方式来说明我们去年缴纳的268 亿美元税款。
如果在2024 年全年，伯克希尔每20 分钟就向美国财政部寄出一张100 万美元的支票——要知道2024 年是
闰年，全年有366 天——到年底我们仍会欠联邦政府一大笔钱。实际上，要到1 月中旬左右，财政部才会告诉我
们可以稍作喘息、睡个好觉，然后准备2025 年的纳税事宜。
你的资金去向
伯克希尔的股权投资兼顾两个方面。一方面，我们拥有许多企业的控制权，持有至少80%被投资企业的股
份，通常我们持有100%的股份。这189 家子公司与可交易普通股有相似之处，但差异巨大。这些子公司组合的
总价值高达数千亿美元，其中包括一些稀世"珍宝"，很多优秀但远非卓越的企业，还有一些令人失望的落后企业。
值达到2720 亿美元。可以理解的是，真正卓越的企业
很少
会整体出售，但这些"珍宝"的一小部分股份可以在周一
至周五的华尔街买到，而且偶尔还能以优惠的价格购得。
在选择股权投资工具时，我们深思熟虑，会根据何处能最好地配置你们(以及我家人)的储蓄来决定投资方向。
通常情况下，没有什么投资看起来特别有吸引力；
极少数
情况下，我们会发现自己面临众多投资机遇。Greg 展现
出了像查理一样在这种时刻果断行动的能力。
在投资可交易股票时，如果我犯了错误，调整起来相对容易。但需要强调的是，伯克希尔如今的规模限制了
这一宝贵的灵活性。我们无法迅速进出市场。有时，建立或退出一项投资需要一年甚至更长时间。此外，在持有
少数股权的情况下，如果需要采取行动更换管理层，或者我们对公司做出的资金配置决策不满意，我们都无法进
行干预。
对于控股公司，我们可以决定这些事务，但在处理投资失误时，我们的灵活性要小得多。实际上，除非面临
我们认为无法解决的问题，否则伯克希尔几乎从不出售控股企业。
不过这也带来了一个抵消效应，一些企业主因
为我们(共进退)的坚定行为而寻求与伯克希尔合作，偶尔这对我们来说，可能是一个决定性的优势。
尽管一些评论人士认为伯克希尔目前的现金储备异常充裕，但你们的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好
不会改变。虽然去年我们持有的可交易股票市值从3540 亿美元降至2720 亿美元，但我们非上市控股企业的价值
有所增加，并且仍然远远高于可交易股票投资组合的价值。
伯克希尔的股东可以放心，我们将永远把你们大部分资金配置于股票，主要是美国股票，尽管其中许多企业
都有重要的国际业务。
伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物资产，而放弃持有优质企业，无论是控股还是部分
持股的企业。
如果政府财政政策使用不当，纸币的价值可能会蒸发。在一些国家，这种鲁莽的做法已经习以为常，而在美
国短暂的历史中，也曾几近陷入这种境地。固定票息债券无法提供抵御货币失控贬值的保护。
然而，只要这些企业的产品或服务受到人民的青睐，企业以及拥有特殊才能的个人通常都能找到应对货币不
长是至关重要的。
这个体系被称为资本主义。它存在缺陷和弊端——在某些方面，现在比以往任何时候都更加严
重，但它也能创造出其他经济体系无法比拟的奇迹。
美国就是最好的例子。美国自建国235 年来取得的进步，即使在1789 年美国宪法通过、国家活力刚刚释放
时，最乐观的殖民者也无法想象。
诚然，美国在发展初期有时会通过借款来补充储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，并且需要
这些储蓄者或其他美国人明智地配置这些资金。如果美国将生产的所有产品都消费掉，那么国家将原地踏步。
美国的发展过程并不总是一帆风顺——美国一直有许多卑鄙者和投机者，他们试图利用那些错误地将储蓄托
付给他们的人。但即便存在这些渎职行为(如今这些行为依然猖獗)，以及由于激烈竞争或颠覆性创新导致的大量投
资失败，美国人的储蓄还是带来了数量和质量都远超殖民者想象的产出。
从最初仅有400 万人口起步，尽管早期还经历了残酷的自相残杀的内战，美国却在转瞬之间改变了世界。
伯克希尔的股东通过放弃股息、选择再投资而非消费，以微不足道的方式参与到了美国的奇迹。最初，这种
再投资微不足道，几乎可以忽略不计，但随着时间的推移，它不断壮大，这既反映了美国持续的储蓄文化，也体
现了长期复利的神奇力量。
如今，伯克希尔的业务影响着美国的各个角落。而且我们的发展还远未结束。企业会因多种原因倒闭，但与
人类不同，企业的"衰老"本身并不致命。如今的伯克希尔比1965 年时要"年轻"得多。
然而，正如查理和我一直承认的那样，伯克希尔如果不在美国，就不可能取得如今的成就；而即便伯克希尔
从未存在过，美国也依然会取得现在的成功。
所以，谢谢你，山姆大叔。有一天，伯克希尔的"徒子徒孙们"希望能向你缴纳比2024 年更多的税款。请明智
地使用这些钱。照顾好那些并非自身过错而命运多舛的人们，他们理应得到更好的待遇。永远不要忘记，我们需
要你维持稳定的货币，而这需要你具备智慧并保持警惕。
财产意外险P/C
到问题所在。很难对现金的流失视而不见。
在承保财产意外险时，我们提前收取保费，但
很久之后才会知道承保成本——有时真相会延迟30 年甚至更久
才会显现。
(我们仍在为50 年前或更久以前发生的石棉相关风险支付巨额赔款。)
这种商业模式的好处是，在承担大部分费用之前，财产意外险公司就能获得现金，但它也存在风险，即公司
可能在CEO 和董事会意识到问题发生之前就已经亏损——有时甚至是巨额亏损。
某些保险业务可以最小化这种时间差带来的风险，比如农作物保险或冰雹灾害保险，这类保险的损失能迅速
被发现、评估和赔付。然而，其他一些险种可能会让公司在走向破产的过程中，管理层和股东还沉浸在"幸福"之
中。想想医疗事故险或产品责任险等保险类别。在"长尾"险种中，财产意外险公司可能多年甚至数十年都向所有者
和监管机构报告高额但虚假的利润。
如果CEO 是个乐观主义者或者骗子，这种会计处理方式可能会极其危险。这
些可能性并非凭空想象：历史上这类人比比皆是。
近几十年来，这种"先收钱，后赔付"的模式使伯克希尔能够投资大量"浮存金"，同时通常还带来一个我们认为
是小幅承保利润的结果。我们会对"意外情况"进行预估，到目前为止，这些预估还是足够的。
我们不会被业务中戏剧性的和不断增加的巨额赔付所吓倒。(我写这封信的时候，就想到了山火造成的损失。)
我们的职责是合理定价以应对这些情况，并且在意外发生时冷静接受损失。我们还有责任对不合理的判决、恶意
诉讼和欺诈行为提出抗辩。
在阿吉特(Ajit)的领导下，我们的保险业务从一家位于奥马哈的默默无名的公司，发展成为全球领先的企业，
以敢于承担风险和坚如磐石的财务实力而闻名。此外，Greg、公司董事们和我在伯克希尔都有大量投资，这与我
们获得的任何薪酬相比都要多得多。我们不使用股票期权或其他不对等的薪酬形式；如果你们亏损，我们也会亏
损。这种方式鼓励我们谨慎行事，但并不能保证我们有先见之明。
财产意外险业务的增长依赖于经济风险的增加。
没有风险，就不需要保险。
回想135 年前，那时世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅在美国就有3 亿辆汽车，这支庞大的车队每
可控的。如果我们改变主意，就会调整保险合同。在我有生之年，汽车保险公司普遍放弃提供1 年期保单，而是
改为6 个月期。这种改变虽然减少了浮存金，但有助于更合理地进行承保。
没有哪家私人保险公司愿意承担伯克希尔所能承担的风险规模。有时，这一优势至关重要。
但当保费定价不
合理时，我们也必须减少业务。我们绝不能为了维持业务而承保定价过低的保单，那无异于企业自杀。
合理为财产意外险定价既需要艺术，也需要科学，而且这绝对不是乐观主义者适合从事的业务。
招募Ajit 加
入伯克希尔的高管Mike Goldberg 说得好："我们希望承保人员每天上班时都保持警惕，但又不至于畏缩不前。"
综合考虑，我们喜欢财产意外险业务。伯克希尔在财务和心理上都能从容应对极端损失。我们也不依赖再保
险公司，这为我们带来了实质性且持久的成本优势。最后，我们拥有出色的经理人(他们都不是乐观主义者)，并且
特别适合利用财产意外险业务带来的大量资金进行投资。
在过去二十年里，我们的保险业务产生了320 亿美元的税后承保利润，相当于每1 美元的销售额产生3.3 美
分的税后利润(3.3%)。与此同时，我们的浮存金从460 亿美元增长到了1710 亿美元。随着时间的推移，浮存金
的规模可能还会略有增长，如果承保决策明智(再加上一些运气)，可以合理的预期实现浮存金零成本。
伯克希尔增加对日本的投资
我们投资业务主要集中在美国，但有一个虽小却很重要的例外，那就是我们对日本的投资不断增加。
自伯克希尔开始购买五家日本公司的股票以来，已经过去了近六年。这五家公司的运营模式与伯克希尔有相
似之处，且都非常成功。这五家公司按字母顺序排列分别是：伊藤忠商事(ITOCHU)、丸红株式会社(Marubeni)、
三菱商事(Mitsubishi)、三井物产(Mitsui)、住友商事(Sumitomo)。这些大型企业各自都持有大量企业的股份，其
中许多企业位于日本，也有一些在全球各地开展业务。
伯克希尔在2019 年7 月首次买入这五家公司的股票。当时，我们只是看了看它们的财务记录，对其股票的低
廉价格感到十分惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司愈发钦佩。Greg 多次与它们会面，我也定期关注它们的
发展动态。我们俩都赞赏它们的资本配置策略、管理团队，以及对待投资者的态度。
伯克希尔对每家公司的持股比例维持在10%以下。不过，随着我们接近这一持股上限，这五家公司同意适度放宽
这一限制。假以时日，大家很可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例均有所上升。
截至年底，伯克希尔对这五家公司的总投资成本(以美元计算)为138 亿美元，而我们所持股份的市值总计达到
235 亿美元。
与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款，但并非遵循某种固定模式。所有借款利率均为固定利率，
不存在"浮动利率"的情况
。Greg 和我对未来的外汇汇率并无明确预期，因此我们力求保持货币风险中性的头寸。
不过，根据GAAP 会计准则，我们必须定期在收益中确认因日元借款产生的汇兑损益。截至年底，由于美元升
值，我们已确认23 亿美元的税后汇兑收益，其中2024 年的汇兑收益为8.5 亿美元。
我预计，Greg 以及他未来的继任者们会在未来几十年一直持有这笔日本投资，而且伯克希尔将来也会探索与
这五家公司更多富有成效的合作方式。
我们也看好目前日元平衡策略的数学模型。
在我撰写本文时，预计2025 年从这些日本投资中获得的年度股息
收入总计约为8.12 亿美元，而日元计价债务的利息成本约为1.35 亿美元。
奥马哈年度股东大会
我希望大家能于5 月3 日来奥马哈与我们相聚。今年的会议日程有所调整，但基本内容依旧。我们的目标是
解答大家的诸多疑问，让大家与朋友相聚，也希望奥马哈能给大家留下美好印象。这座城市期待着大家的到来。
我们仍会有一群志愿者，为大家提供各式各样的伯克希尔产品，让大家省钱的同时也能收获快乐。和往常一
样，我们会在周五中午至下午5 点营业，有可爱的毛绒玩偶、鲜果布衣内衣、Brooks 跑鞋，还有许多其他商品供
大家挑选。
同样，我们今年仍只售卖一本书。去年我们推出了《穷查理宝典》，结果销售一空——周六营业结束前5000
本就全部售罄。今年我们将推出
《伯克希尔哈撒韦六十年》
(60 Years of Berkshire Hathaway)。2015 年，我让
Carrie Sova 试着编写一本关于伯克希尔的轻松历史读物。Carrie 身兼数职，其中就包括负责年会的诸多事务。我
通常也会带着家人前来。在今年的活动上，我厚着脸皮问她是否愿意编写60 周年纪念版书籍，加入查理的照片、
语录和鲜为人知的故事。
尽管要照顾三个年幼的孩子，Carrie 还是立刻答应了。因此，我们会在周五下午以及周六上午7 点至下午4
点出售5000 本新书。
Carrie 拒绝为她在这本新版"查理"书籍上投入的大量工作收取报酬。我提议，我和她共同签名20 本书，送给
向Stephen Center 捐款5000 美元的股东。Stephen Center 为奥马哈南部无家可归的成年人和儿童提供帮助。
Kizer 家族，从我的老朋友、Carrie 的祖父Bill Kizer,Sr.开始，几十年来一直在支持这个意义重大的机构。通过出
售这20 本签名书筹集到的所有款项，我都会等额捐赠。
Becky Quick 将在周六报道我们这次有所调整的股东大会。Becky 对伯克希尔了如指掌，她总能安排与公司
经理、投资者、股东，偶尔还有名人进行有趣的访谈。她和她所在的CNBC 团队在向全球转播我们的会议，以及
整理大量与伯克希尔相关的资料方面，都做得非常出色。这里要感谢我们的董事史Steve Burke 提出资料存档这
个好主意。
今年我们不会播放电影，而是会提前在上午8 点开始会议。我会先做一些开场发言，然后我们会马上进入问
答环节，由Becky 和现场观众交替提问。
Greg 和Ajit 将和我一起回答问题，上午10 点半我们会休息半小时。上午11 点重新开始时，只有Greg 会和
我一起在台上。今年会议将在下午1 点结束，但展厅会一直开放至下午4 点供大家购物。
大家可以在第16 页找到周末活动的详细信息。特别要注意的是，周日上午的Brooks 跑步活动一直都很受欢
迎。(我就睡觉不参加啦。)
去年我在信里提到过我聪明又漂亮的妹妹伯蒂(Bertie)，她会和她的两个女儿一起参加这次会议，她的两个女
儿也很漂亮。大家都认为，产生这种出众外貌的基因只在家族女性一方遗传。(唉。)
Bertie 现在91 岁了，我们每周日都会用老式电话聊天。我们聊聊老年生活的趣事，还会讨论一些有趣的话
不过我心存疑虑。在会议的舞台上我看不清台下的情况，如果参会的各位能帮我留意一下Bertie，我会很感
激。要是拐杖真的有这种效果，一定要告诉我。我打赌她肯定会被一群男士包围。对于上了些年纪的人来说，那
场景可能会让人想起《乱世佳人》里Scarlett O'Hara 被一群男性追求者簇拥的画面。
伯克希尔的董事们和我都非常期待大家来奥马哈，我相信大家会度过愉快的时光，说不定还能结识新朋友。
沃伦·巴菲特 董事会主席
13F 持仓明细
股份数量 公司名称
市值
300,000,000 苹果AAPL
-大减6 亿股
75,126
151,610,700 美国运通AXP
44,997
680,233,587 美国银行BAC
-大减3.5 亿股
29,896
400,000,000 可口可乐KO
24,904
118,610,534 雪佛龙CVX
-减持0.07 亿股
17,180
264,178,414 西方石油OXY-
增持0.2 亿股
13,053
24,669,778 穆迪公司MCO
11,668
325,634,818 卡夫亨氏
10,000
27,033,784 安达保险Chubb
7,469
50,000,000 KROGER 克罗格连锁
3,058
18,513,482 DaVita 达维塔保健
2,769
7,998,510 VeriSign 数字证书
-微增
2,747
117,468,573 SiriusXM 卫星广播
-加仓
2,678
8,297,460 Visa 维萨
2,622
10,000,000 亚马逊AMAZON
2,194
3,986,648 MasterCard 万事达
2,099
54,200,142 比亚迪BYD
-减持10 亿
1,862
4,100,000 怡安保险AON
1,473
19,889,970 自由媒体
1,444
7,450,000 CAPITAL ONE 第一资本
-减持
1,328
5,624,324 星座品牌CSTA
-新进
1,243
29,000,000 ALLY 金融
1,044
14,639,502 花旗集团
-大幅减持
1,030
2,382,000 达美乐比萨DPZ
-新进
1,000
11,112 NVR 金融
433,558 Jefferies 金融
227,750 DIAGEO 帝亚吉欧
152,572 LENNAR 莱纳房产
2,909,205 自由拉美
115,428 ATLANTA BRAVES 体育
伊藤忠商事ITOCF
三菱商事MSBHF
三井物产MITSY
丸红株式会社
住友商事
惠普HP
-清仓
Snowflake 数据云
-清仓
Floor & Décor 瓷砖
-清仓
Paramount 派拉蒙环球
-清仓
