巴菲特：买入美国正当时2008

本篇是沃伦巴菲特为《纽约时报》撰写的一篇特稿，标题为："买入美国，正当时。"

这场危机起始于美国金融领域并迅速扩散至全球。在很短的时间内，最初仅存在于金融领域的问题蔓延到宏

观经济的各个领域，危机如今已成井喷之势。从短期来看，失业率将继续上升、商业活动将继续衰退、一条条新

闻将继续让人心里没底。

所以说——买入美国，正当时。我说的是我的个人账户(5 亿规模)。这场危机爆发之前，我的个人账户没有投

资任何股票，只持有美国国债。(这里说的是我的个人账户，不是我个人持有的伯克希尔股票，我持有的伯克希尔

股票将全部用于慈善事业)。如果股价还这么便宜，我的个人账户中的股票仓位将很快达到100%。

为什么？我买股票遵循一个简单的规律：众人贪婪我恐惧；众人恐惧我贪婪。

显而易见，当前的市场中充斥着恐慌情绪，就连经验丰富的投资者都感到了恐惧的侵袭。一方面，美国有些

公司处于竞争劣势、背负着高杠杆，投资者对此类公司保持警惕无可厚非；另一方面，美国有很多公司经营状况

良好、长期前景光明，投资者对这些公司感到恐慌毫无道理。

从短期来看，好公司暂时陷入困难、盈利出现一时的下降完全是正常情况。把眼光拉长到5 年、10 年、20 年

以后，大多数美国大公司都将创造新的盈利记录。

有一点，我一定要讲清楚：我无法预测股市的短期波动。一个月以后，一年以后，股市是能涨呢，还是能跌

呢？我根本不知道。我只知道，在情绪翻多或经济好转之前，股市一定早已上涨，甚至是大涨了。

如果你等待知更鸟的到来，你将错过整个春天。(If you wait for the robins, spring will be over.)

回顾几段历史：

大萧条时期，1932 年7 月8 日，道指跌到41 点，创下历史最低。此后，经济状况继续恶化。等到1933 年

3 月富兰克林D.罗斯福就任总统，美国经济开始止跌回升，美国股市已上涨30%。二战初期，美国在欧洲和太平

洋战事不利，1942 年，美国股市触底。等到后来同盟国扭转局势，股市早已大涨。1980 年代初期，当通货膨胀

肆虐、破产潮来袭之时，正是买入股票的最佳时机。

总之，坏消息是投资者的好朋友。它帮你创造机会，让你打折买入一份美国的未来。

一个世纪，这么大的涨幅，你可能觉得投资者不可能亏钱。但亏钱的投资者比比皆是。有些投资者很不幸：

当他们感到周围的气氛欢欣鼓舞时，他们买；当他们看到新闻头条感到紧张不安时，他们卖。

在当下，许多人持有现金等价物，自己觉得很放心。他们错了。

从长期来看，现金实际上不能创造利润，只

能贬值，是一种不值得长期持有的资产。

为了缓解当前的危机，政府制定的一些政策很可能导致通胀加剧，从而

加快现金的真实价值贬损的速度。

在今后十年，股票几乎必然跑赢现金，或许是远远跑赢。目前，有一部分投资者手中紧握现金，他们以为自

己有能力在更好的时机到来之后，再把现金投资出去。这些投资者等待好消息带来的鼓励，他们应该听听韦恩·格

雷茨基(WayneGretzky)的建议："

盯着球现在的位置，只能扑空。球将要去哪，我就去哪。

"(I skate to where

the puck is going to be, not to where it has been.)

我不愿空谈股市。我再次强调，我不知道如何预测股市短期走势。有一家新开业的餐厅，位于一座银行大

厦，它打出的广告是"Put your mouth where your money was."(这句广告词来自短语put your money where

your mouth is，意思是"言出必行、用行动证明自己的话、说到做到")。

我愿学这家餐厅。今天，我说要买股票，我也用自己的钱买了股票。